{"id":1066,"date":"2024-04-04T07:17:49","date_gmt":"2024-04-04T07:17:49","guid":{"rendered":"https:\/\/enjusticia.es\/?p=1066"},"modified":"2024-04-04T07:17:50","modified_gmt":"2024-04-04T07:17:50","slug":"mas-alla-del-exito-de-los-criptoactivos-dos-propuestas-de-reforma-penal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/enjusticia.es\/?p=1066","title":{"rendered":"M\u00e1s all\u00e1 del \u00e9xito de los Criptoactivos. Dos propuestas de reforma penal."},"content":{"rendered":"\n

En los \u00faltimos a\u00f1os, los activos criptogr\u00e1ficos est\u00e1n revolucionando el sector financiero. Estos activos digitales respaldados por la tecnolog\u00eda del blockchain <\/em>est\u00e1n cada vez m\u00e1s presentes en la sociedad. Ya no son solo un producto para minor\u00edas, sino que emergen progresivamente como una alternativa m\u00e1s o menos solvente para cualquier ciudadano medio que desee rentabilizar sus ahorros. Se trata de un producto atractivo que cada vez llama m\u00e1s la atenci\u00f3n de los consumidores.<\/p>\n\n\n\n

Como todo fen\u00f3meno tecnol\u00f3gico, su aparici\u00f3n promete traer consigo importantes ventajas, en t\u00e9rminos de rapidez y eficacia en los pagos e inversiones, pero tambi\u00e9n plantea importantes desaf\u00edos en t\u00e9rminos de regulaci\u00f3n y seguridad jur\u00eddica.<\/p>\n\n\n\n

El a\u00f1o pasado, la Uni\u00f3n Europea aprob\u00f3 el Reglamento (UE) 2023\/1114, conocido como MiCA, que se espera entre en vigor en diciembre de 2024. Se trata de un esfuerzo legislativo para regular estos activos sin precedentes en otros ordenamientos internacionales, superando los debates tradicionales sobre la regulaci\u00f3n de las criptomonedas. Sin embargo, debe observarse que la rapidez con la que evoluciona el sector y su complejidad, hacen dif\u00edcil que pueda verse como una soluci\u00f3n \u00fanica y definitiva para todos los problemas que enfrentamos en este \u00e1mbito<\/p>\n\n\n\n

Al otro lado del Atl\u00e1ntico, en los Estados Unidos, la falta de una regulaci\u00f3n sigue siendo la nota predominante en esta materia. Recientemente, la Comisi\u00f3n de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC), \u00f3rgano federal, y por tanto con competencia en todo el pa\u00eds, autoriz\u00f3 la comercializaci\u00f3n de ETFs vinculados al bitcoin. ETF es el acr\u00f3nimo de las siglas Exchange-Traded Fund<\/em>, y se refiere a fondos de inversi\u00f3n vinculados a criptomonedas y que por tanto pueden comprarse y venderse en bolsa como los fondos de inversi\u00f3n tradicionales. Esta autorizaci\u00f3n resulta un hito en esta materia, en la medida que generaliza este tipo de inversiones, otorg\u00e1ndoles la confianza de la autorizaci\u00f3n de la SEC.<\/p>\n\n\n\n

Desde la perspectiva penal, la generalizaci\u00f3n en la inversi\u00f3n en criptomonedas est\u00e1 provocando la aparici\u00f3n de procedimientos motivados por denuncias de inversores. La nueva regulaci\u00f3n introducida por el Reglamento MiCA no contempla disposiciones concretas en el \u00e1mbito penal.<\/p>\n\n\n\n

En este articulo me gustar\u00eda centrarme en las deficiencias del marco normativo europeo en lo que respecta a la protecci\u00f3n penal de los inversores en los procesos de recaudaci\u00f3n de fondos iniciales para proyectos, llamadas ICOs (siglas de Initial Coin O\ufb00ering <\/em>u Ofertas Iniciales de Monedas en su traducci\u00f3n literal del ingl\u00e9s) mediante la emisi\u00f3n de tokens de utilidad y tokens de seguridad<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

El llamado ICO (Initial Coin O\ufb00ering) es una forma de financiaci\u00f3n o de buscar liquidez para dar comienzo a un proyecto o cualquier otra iniciativa empresarial mediante la emisi\u00f3n de tokens <\/em>(unidades de valor basada en la tecnolog\u00eda blockchain preexistente).<\/p>\n\n\n\n

Por ejemplo, podemos imaginar un grupo de empresarios que deseen poner en marcha una \u201cstatup\u201d, un negocio basado en alguna tecnolog\u00eda, como pudiera ser una aplicaci\u00f3n de tel\u00e9fono que permite concertar un viaje en coche a corta distancia mediante un veh\u00edculo a cambio de un precio concertado.<\/p>\n\n\n\n

Para su financiaci\u00f3n la empresa puede acudir a los sistemas tradicionales de obtenci\u00f3n de fondos, como pedir un pr\u00e9stamo o emitir acciones, o tiene la opci\u00f3n m\u00e1s \u00e1gil y sencilla de emitir tokens.<\/p>\n\n\n\n

En este caso, podemos distinguir dos posibilidades.<\/p>\n\n\n\n

Los empresarios no quieren que los futuros inversores formen parte del negocio, y emiten unos tokens consistentes, por ejemplo, en el derecho a hacer uso de un futuro servicio de viajes prestado por la aplicaci\u00f3n. A este tipo de tokens se les conoce como utility tockens<\/em>, o tokens de utilidad.<\/p>\n\n\n\n

Otra posibilidad es emitir derechos econ\u00f3micos sobre el futuro proyecto, como una participaci\u00f3n en los beneficios que genere el negocio, o un inter\u00e9s sobre el capital invertido. A este tipo de token se le conoce como security token <\/em>o token de seguridad.<\/p>\n\n\n\n

Los tokens de utilidad <\/em>no permiten participar en la empresa que se va a constituir, por tanto, difiere de la tradicional emisi\u00f3n de acciones o participaciones sociales. Las ofertas iniciales (ICOs) mediante tokens de utilidad <\/em>dificulta considerablemente encajar estos tipos de tokens en el concepto legal de instrumento financiero. El Reglamento MiCA regula los tokens de utilidad<\/em>, y los define como un tipo de criptoactivo <\/em>usado para dar acceso digital a un bien o servicio, disponible mediante tecnolog\u00eda TRD (de registro distribuido) y aceptado \u00fanicamente por el emisor de la ficha.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, los tokens de seguridad (security tokens<\/em>) constituyen valores negociables y otorgan derechos de naturaleza econ\u00f3mica sobre el proyecto correspondiente, sujet\u00e1ndose a una regulaci\u00f3n m\u00e1s estricta que los primeros. El Reglamento MiCA considera estos \u00faltimos como instrumentos financieros sujetos a regulaci\u00f3n del mercado de valores. Sin embargo, esta referencia se ha realizado sin adaptar la regulaci\u00f3n de delitos de manipulaci\u00f3n de mercado cuya penalizaci\u00f3n en toda la Uni\u00f3n Europea es uniforme, de acuerdo con la Directiva 2014\/57\/UE y el Reglamento 596\/2014.<\/p>\n\n\n\n

La exclusi\u00f3n de los tokens de utilidad <\/em>del mercado de valores, con arreglo a la regulaci\u00f3n de MiCA, plantea la duda sobre si los delitos penales relacionados con su emisi\u00f3n deben ser redirigidos al tradicional delito de estafa. Esto a su vez nos lleva constatar la capacidad de los tipos penales existentes para combatir los fraudes que se est\u00e1n detectando en esta materia. El delito de estafa (art. 248 del C\u00f3digo Penal) a menudo se ve desbordado por la complejidad y el alcance de los fraudes asociados con los tokens de utilidad.<\/p>\n\n\n\n

Actualmente, encontramos numerosos ejemplos de \u00abfraudes masivos de criptomonedas\u00bb en los juzgados de instrucci\u00f3n de Espa\u00f1a. La situaci\u00f3n evidenc\u00eda la necesidad de una regulaci\u00f3n espec\u00edfica que abarque las particularidades de estos activos y prevea unas penas adecuadas a la gravedad de estos delitos, pues en ellos existe no<\/p>\n\n\n\n

solo una dimensi\u00f3n patrimonial, sino adem\u00e1s una afectaci\u00f3n al mercado y la competencia.<\/p>\n\n\n\n

A fin de atender a los problemas suscitados en los procesos de financiaci\u00f3n ICOs (Initial Coin O\ufb00ering<\/em>) mediante la emisi\u00f3n de tokens de utilidad y tokens de seguridad<\/em>, propongo dos soluciones: por un lado, adaptar las sanciones penales relacionadas con los delitos de manipulaci\u00f3n del mercado a las singularidades de estos activos, especialmente en el caso de los delitos cometidos a trav\u00e9s de tokens de seguridad<\/em>; por otro lado, crear un nuevo delito penal que participe de la naturaleza de los delitos contra el mercado para actuar en casos de emisiones fraudulentas de tokens de utilidad<\/em>, basado en la idea de que son \u00abvalores especulativos\u00bb, y no solo activos patrimoniales.<\/p>\n\n\n\n

El delito de estafa es insuficiente para prevenir los delitos que pueden cometerse a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n fraudulenta de tokens de utilidad<\/em>. No podemos centrarnos \u00fanicamente en la protecci\u00f3n del patrimonio de la v\u00edctima, caracter\u00edstica propia de los delitos de fraude. Con esta conducta, el sujeto activo genera una afectaci\u00f3n en otros bienes jur\u00eddicos dignos de protecci\u00f3n como el mercado o la competencia. Ampliar el campo de visi\u00f3n es esencial para comprender el problema; un fraude en la emisi\u00f3n de tokens afecta la utilidad de este instrumento, perjudica a futuros emisores que buscan financiaci\u00f3n y afecta el precio de las cotizaciones de los tokens. Desde un punto de vista m\u00e1s pragm\u00e1tico, comparado con el delito de manipulaci\u00f3n de mercado, las penas previstas para son m\u00e1s graves que las contempladas para la estafa; se prev\u00e9n multas proporcionales al da\u00f1o causado, y se incluyen sanciones como la inhabilitaci\u00f3n especial para operar en mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n

Ahora bien, cualquier intento de regulaci\u00f3n penal de los criptoactivos debe ser compatible con la promoci\u00f3n de la innovaci\u00f3n y la eficiencia inherente a estos instrumentos. La regulaci\u00f3n debe buscar el dif\u00edcil equilibrio entre un mercado seguro, y la salvaguarda del dinamismo propio de esta materia. El desaf\u00edo, por lo tanto, es doble: por un lado, garantizar que el ordenamiento jur\u00eddico pueda abordar los riesgos asociados a los criptoactivos; y por otro, fomentar un entorno que no inhiba la innovaci\u00f3n tecnol\u00f3gica y financiera.<\/p>\n\n\n\n

Para concluir, la revoluci\u00f3n que los activos criptogr\u00e1ficos est\u00e1n protagonizando en la sociedad, con un uso cada vez m\u00e1s generalizado, exigen un mayor esfuerzo en su regulaci\u00f3n, y la b\u00fasqueda de un equilibrio entre la tutela del patrimonio de las personas, la protecci\u00f3n del mercado y el respeto a la agilidad y eficiencia inherente a esta nueva forma de tecnolog\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Joaqu\u00edn El\u00edas Gadea Franc\u00e9s<\/p>\n\n\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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